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FINANCIAL RISK FITNESS GMBH

Ein Drei-Tages-Kurs in Kreditrisikomanagement

TAG EINS
Bausteine

Kurzer Überblick über die gegenwärtige Sub-Prime-Hypothekenkrise und die angeknüpfte Notwendigkeit für ein tieferes Verständnis der Kreditrisiko-Management-Methoden und -Prozesse

Die fundamentalen Bausteine des Kreditrisikos:

• Definition von Ausfall/Kreditereignis
• Ausfallwahrscheinlichkeit
• Exposure
• Recovery (Loss given Default)

Wichtige Prozesse eines fundierten Kreditrisiko-Managements

• Kreditpolitik – Die Rolle des Kreditausschusses
• Kundensegmentierung
• Rechnungslegungsgrundsätze für ausgefallene Kredite (IFRS vs. GAAP)
• Limit Festlegung und Überwachung

Kunden Krediteinstufungsmodelle

• Eine synoptische Perspektive über interne Krediteinstufungsmodelle
  • Heuristische/Experten-Modelle
    • Klassische Rating-Fragebögen
    • Qualitative Systeme
    • Experten-Systeme
    • Fuzzy Logic
  • Statistische Modelle
    • Multivariate Diskriminanzanalyse (MVA) – Altman Z-Score und Zeta-Modell
    • Regressionsmodelle: Logit und Probit
    • Artifizielle Neurale Netze
  • Kausale Modelle
    • Optionspreismodelle (KMV-DtD Modell) – Fallstudie
    • Cash flow Simulationsmodelle (Regression und stochastische Zeitreihen)
    • Liquiditätseinschränkungen
  • Hybride Modelle
  • Akzeptanzkriterien von Wirtschaftsprüfern und internen Revisoren
  • Modelle, die von Ratingagenturen benutzt werden
• Beispiele von Ratingmodellen, die von großen internationalen Finanzinstituten eingesetzt werden
  • Privatkunden
  • Firmenkunden
  • Finanzinstitute
  • Länder und Kommunen

TAG ZWEI
Komponenten des Kreditrisikos

Backtesting und Validierung von Krediteinstufungsmodellen

• Diskriminanzmaße
  • Der Gini Koeffizient
  • CAP-Kurve
  • ROC-Kurve
  • AUROC
  • Der Pietra-Index
  • Die Bayesische Fehlerquote
  • Der CIER-Index
  • Der Kolmogorov-Smirnov-Test
• Kalibrierungsprozesse
  • Der Brier Score
  • Reliability-Diagramme
  • Backtesting Kalibrierung
• Behandlung von niedrigen Verlustquoten in Kreditportfolien
• Best Practices Validierungsprozesse

Die Klassischen Komponenten der Kreditrisikomessung

• Schätzung von Ausfallwahrscheinlichkeiten
  • Mathematische Untermauerung
  • Marginale vs. kumulative vs. durchschnittliche Ausfallsraten
  • Übergangswahrscheinlichkeiten - Eigenschaften, Beispiele
  • Marktimplizierte Ausfallwahrscheinlichkeiten - die Laufzeitstruktur von Kredit Spreads
  • Fallstudie über die mögliche Interpretierung von Spreads
  • Ableitung von Ausfallwahrscheinlichkeit von Aktienpreisen (Merton Modell)
• Recovery Rates und LGD
  • Statistische Schätzungsmethoden
  • Marktimplizierte Recovery Rates
• Schätzung von Exposure at Default
  • Current vs. Potential Exposure
  • Potential Exposure der verschiedenen Instrumente
  • Zeitprofil von Expected Exposure
  • Fallstudie: Expected vs. Maximum Exposure für ein Zinsswap
  • Fallstudie: Exposureprofil für ein Fremdwährungsswap
• Instrumente für die Modifizierung von Exposure
  • Marking to Market (Diskussion über die IAS Grundsätze)
  • Margins
  • Collateral (Sicherheiten)
  • Neu-Kuponing
  • Netting (Gross Replacement Value vs. Net Replacement Value)
    • ISDA^TM Master Nettingvereinbarung
    • Basel II und aufsichtsrechtliche Anerkennung
  • Credit Triggers
  • Time Puts

TAG DREI
Risikominderung und Kapitalallokationsmodelle

Überblick von Kreditprodukten

• Cash Produkte (Kredite, Wertpapiere einschließlich Syndizierte Kredite und Leveraged Loans)
• Kreditderivate
  • Credit Default Swaps
    • First (of Basket) to Default
    • Nth to Default
    • CDS Index
  • Total Rate of Return Swaps
  • Credit Spread Forward Optionen
  • Credit Spreads Optionskontrakte
• Bepreisung und Hedging der Kreditderivate
  • Das Aktuarische Verfahren
  • Die Spread Methode
  • Die Aktienpreismethode
  • Beispiele
• Strukturierte Kreditprodukte
  • Credit Linked Notes
  • Collateral Debt Obligations „CDOs“
    • Bilanz vs. Arbitrage CDOs
    • Cash Flow „funded“ vs. synthetische CDOs
    • Gemanagte vs. statische CDOs
    • Market Value CDOs
    • Andere CDO Strukturen
      • CDO Quadrat
      • CDOs auf ABS
      • CDOs auf CDOs
      • CPDOs „Constant Proportional Debt Obligations“
  • Bepreisung von strukturierten Produkten
    • Synthetische CDOs
      • Generierung von Portfolien Verlustverteilungen – Conditional Survival Probabilities
        • Entmystifizierung der Copulas
        • Backtesting von Ausfallkorrelationen – Diskussion
      • Bepreisung einer Tranche, wenn die “unconditional“ Verteilungsfunktion bestimmt ist
        • Bewertung des „Contingent-Bein“
        • Bewertung des „Provisions-Bein“
      • Ableitung von impliziten Korrelationen
    • Cash CDOs
      • Die Aktiva-Seite
      • Die Passiva-Seite

Kredit-Portfoliomodelle

• Bemessung von Kredit VAR
• CreditMetrics^TM
• CreditRisk+^TM
• Moody´s KMV Credit Monitor^TM
• CreditPortfolioView^TM

RAROC-Modelle

• Integriertes Risikomanagement - Kapitalallokation
• Der Entscheidungsprozess im Kreditausschuss
• „Incremental“ RAROC
• Marginales RAROC
• Regulatorische Einschränkungen (Basel I vs. Basel II)

Off Balance Sheet Vehicles

• Conduits
• SIVs
• Rechnungslegung

Wesentliche Erkenntnisse für Risikomanager und Kreditanalysten aus der Finanzkrise 2007 bis 2008

Fragen und Diskussion

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